Peter Prager wurde 1952 in Leipzig geboren. Seine Ausbildung als Schauspieler erhielt er 1972 bis 1976 an der Theaterhochschule Hans Otto Leipzig. Es folgten Engagements unter anderem an den Städtischen Theatern Leipzig, am Volkstheater Rostock, dem Landestheater Altenburg und am Stadttheater Würzburg. Er spielte das große klassische Rollenrepertoire von Clavigo in Goethes gleichnamigem Trauerspiel, Saladin in Lessings Parabel "Nathan der Weise" bis zu Tiger-Brown in Brechts "Dreigroschenoper".
In den letzten Jahren hat sich Peter Prager zum begehrten und wandlungsfähigen Film- und Fernsehschauspieler entwickelt.